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主要内容
引言
8月29日，老牌Defi协议MakerDAO 完成品牌升级，选择更名为“Sky Protocol”。在这次升级中，协议的去中心化稳定币DAI更名为USDS，协议的治理代币Maker更名为SKY。这次升级不仅是Maker从Defi协议向传统金融转型的一次尝试，还因为监管可以冻结USDS引起了对MakerDAO丧失去中心化的争议。作为加密行业历史上的“第一个Defi”，诞生并发展于市场对 USDT 等中心化稳定币缺乏信任的时候，如今作为去中心化稳定币却拥抱监管，屠龙少年是否已变成恶龙？
1、项目介绍
Maker 号称是加密行业历史上“第一个Defi”，于 2014 年创立，于2017年在以太坊推出。Maker的创始人是丹麦人 Rune Christensen，他在Mt.Gox事件中失去了大量资金，因此致力于去中心化金融的研究。
Maker协议有两个重要的代币，协议的核心是去中心化稳定币DAI，另一个是协议的治理代币MKR。DAI 正式推出的第一年，尽管以太坊价格下跌超过 80%，DAI仍然保持了与美元的挂钩。截止至今，DAI也在多次市场崩盘情况下保持了币价稳定性。目前，Maker协议拥有超过 100 亿美元的总锁定价值（TVL），可以说DAI就是加密行业最成功的去中心化稳定币。
2、市场表现
3、Maker主要功能
（1）去中心化稳定币
中心化的稳定币（例如USDT、USDC）锚定的是美元，他们在链上发行 1 个USDC时，必须在链下将等价的美元、美债等资产储备到监管账户，保证链上USDC的币价稳定。
对比起来，去中心化稳定币机制大不相同。去中心化稳定币由链上智能合约管理来稳定币价，同时它接受多种链上资产作为底层抵押物。抵押物包括数字货币（主要是BTC和ETH）、其他种类的稳定币等。除了DAI去中心化稳定币/算法稳定币之外，还有Frax、Ethena等等。在历史上出现过多次去中心化稳定币脱锚的事件，最著名的如Terra（UST）的死亡螺旋，导致算法稳定币在那段时间人人喊打。
2）协议的运作方式
生成DAI是通过各种加密货币的超额抵押来实现的，这是一套去中心化的、独立于监管运行的智能合约。但DAI在其中还是十分稳健的，Maker协议经过多年的发展让这一运作机制变得十分复杂。
总的来说，Maker接受各类资产（加密资产、或其他资产）作为抵押品，该抵押品一般是超额抵押的，比方说你抵押价值1.1刀的ETH才可以获取1刀的DAI。这种混合的底层资产在Maker协议中被称为债务抵押头寸 （CDP）。同时，Maker协议围绕CDP，进行了多项衍生的创新。除了抵押之外，MakerDAO 系统还使用稳定费（类似于利率）和 DAI 储蓄率（DSR）等机制来维持 DAI 的挂钩。稳定费由生成 DAI 的用户支付，费率可以通过 MKR 代币持有者的治理决策进行调整，以应对市场状况。Maker在去中心化的理想和对稳定币的实际需求之间提供了平衡，使其成为早期DeFi生态系统的基石，目前许多的Defi协议，如AAVE、Compound底层都是支持DAI的。
3）Maker在RWA领域的发展
从2022年开始，Maker协议开始发力RWA领域，这也是 DeFi 协议首次大规模整合现实世界金融产品。所谓RWA资产，即将线下的金融资产，通过公司持股，然后将公司股权代币化上链。同时，Maker将这些RWA资产作为发行DAI的储备资产。如今，RWA业务在Maker的整体收益结构中不断提升，为协议带来了多样化的收入来源。
5、项目优劣
（1）项目优势
MakerDAO是最早期的Defi协议，甚至Maker刚刚推出的时候还没有Defi这个概念。Maker的团队都是一些年轻人，不囿于特定历史时期产品的局限性，一直在迭代创新，十分适应Web3市场的变化。 Maker的自我定位，一直都是联通传统金融和Web3的桥梁。在项目初期（2017年），Maker作为一个去中心化的项目就同不同的大机构开始接洽合作，可以说是标准的Web3 “骑墙派”。 截止目前，项目方一方面集结了一群忠实的用户、在去中心化稳定币中占据头把交椅，另一方面还“挟Web3用户以令传统金融机构”，通过稳定币打入传统金融的圈子打造了差异化竞争优势。RWA概念的出现也给Maker更好的机会融入传统金融，可以说项目方在最初的设定路径下走的很稳。在Web3行业监管声量这么大的时代活的都很好，足以说明项目方骑墙技术的炉火纯青。
（2）项目劣势
有人说Maker又是一个屠龙少年变成恶龙的故事，但实际上Maker一开始的自我定位就是个“两面派”。去中心化的理念、DAO治理、再到发布SubDAO等等一系列操作满足Web3用户，另一方面RWA对接华尔街，可以说两边的好处都占尽了。
但当前整个加密行业面临的问题是，行业的分化在加剧，想两边讨好可能最终落得一身骂名。传统金融的渗透逐渐被还怀揣加密朋克理念人群的厌恶，而监管的权力延伸是没有边界的。Telegram创始人被抓、各大中心化交易所收编的收编、监禁的监禁，无法被监管的项目如门罗等隐私币全部下架，以太坊Layer2/Solana生态圈日益中心化和资本驱动。所有上述监管的行为在将行业推向两级，一方面是传统美元资本的影响下在Web3链上映射并搭建传统金融架构，在链上延续美元霸权，另一方面是社区暂时没有创新只能玩MEME，中间地带的VC币无人问津。
在现在这个时间段，Maker一个去中心化的稳定币加上代币冻结功能拥抱RWA和监管，事实上降低了协议的去中心化和抗审查性。而缺失精神内核的Defi项目，正在慢慢失去社区用户的支持。